وبلاگ
تسویه بازار طلا | آشنایی با پنج بانک کنترل‌کننده | گالری کاظمی
چه کسی بازار طلا را کنترل می‌کند؟ با پنج بانک تسویه‌کننده آشنا شوید
در ۶ ژوئیه ۲۰۲۶، سیتی‌گروپ به قدرتمندترین تازه‌وارد بازار جهانی طلا تبدیل شد. سیتی نه شمش خرید و نه هدف قیمتی را تغییر داد. در عوض، این بانک گامی ساختاری‌تر برداشت. سیتی به شرکت تسویه فلزات گرانبهای لندن (LPMCL) پیوست. LPMCL تقریباً هر معامله طلا، نقره، پلاتین و پالادیم را در جهان تسویه می‌کند. در یک دهه گذشته، هیچ بانک جدیدی به این شبکه وارد نشده بود. برای اطلاع از قیمت لحظه‌ای طلای ۱۸ عیار می‌توانید به سایت TGJU مراجعه کنید. این سایت معتبرترین مرجع قیمت‌گذاری در ایران است.
اکثر سرمایه‌گذاران نام LPMCL را نشنیده‌اند. اما شناخت آن برای درک تسویه بازار طلای لندن ضروری است. صاحب صندوق قابل معامله طلا، قرارداد آتی یا حساب تخصیص‌نشده هستید؟ طلای شما از این سیستم عبور می‌کند. درک این سیستم مهم است. دانستن اینکه این سیستم چه کاری نمی‌تواند انجام دهد هم مهم است. این تمایز، ادعای طلا را از خود طلا جدا می‌کند.
👉 همین حالا شمش ۵ گرمی طلا ۱۸ عیار آرسس را از گالری کاظمی خریداری کنید.
LPMCL چیست و چگونه کار می‌کند؟
شرکت تسویه فلزات گرانبهای لندن زیرساخت پشتیبان هر معامله عمده شمش است. بازار لوکو لندن یک بازار فرابورس است. در این بازار، معاملات مستقیم بین دو طرف انجام می‌شود. این بازار پرمعامله‌ترین بازار جهانی فلزات گرانبهاست. طلا، نقره، پلاتین و پالادیم در این بازار معامله می‌شوند.
یک مثال ساده را در نظر بگیرید. یک شرکت معدنی آفریقای جنوبی طلا را به یک بانک استرالیایی می‌فروشد. این معامله تقریباً به طور قطع در لندن تسویه می‌شود. تسویه از طریق سیستم AURUM انجام می‌شود. این سیستم تطابق الکترونیکی LPMCL است. لایه تسویه، تعهدات بین بانک‌ها را خالص‌سازی می‌کند. این بانک‌ها بخش اعظم جریان جهانی را مدیریت می‌کنند. در هر روز تسویه، موقعیت‌های یک عضو با طرف‌های مقابل خنثی می‌شوند. تنها مبلغ باقیمانده تسویه می‌شود. این تسویه معمولاً از طریق ورودی‌های دفترداری انجام می‌شود. جابه‌جایی فیزیکی شمش‌ها انجام نمی‌شود.
مقیاس این عملیات قابل توجه است. روزانه بیش از ۲۰ میلیون اونس طلا در بازار لوکو لندن تسویه می‌شود. روزانه بیش از ۲۰۰ میلیون اونس نقره از همین سیستم عبور می‌کند. بازار فرابورس شمش لندن روزانه حدود ۱۶۰ میلیارد دلار گردش مالی دارد.
LPMCL در آوریل ۲۰۰۱ تأسیس شد. از سپتامبر ۲۰۰۹، تسویه پلاتین و پالادیم را نیز آغاز کرد. در سال ۲۰۱۷، انجمن بازار شمش لندن (LBMA) وظایف اداری LPMCL را بر عهده گرفت. LBMA نظارت را گسترش داد. عملیات روزانه در دست بانک‌های عضو باقی ماند.
سیستم تسویه لوکو لندن چگونه عمل می‌کند؟
بیشتر طلای موجود در لندن هرگز فیزیکی جابه‌جا نمی‌شود. این طلا به صورت ورودی دفترداری منتقل می‌شود. این انتقال بین حساب‌های تخصیص‌نشده انجام می‌شود. اعضای تسویه‌کننده این حساب‌ها را نسبت به یکدیگر حفظ می‌کنند.
LPMCL یک سیستم تسویه روزانه از نقل و انتقالات کاغذی را اداره می‌کند. اعضای LBMA از حساب‌های تخصیص‌نشده خود استفاده می‌کنند. این حساب‌ها برای تسویه معاملات دوجانبه و نقل و انتقالات شخص ثالث به کار می‌روند. این سیستم جابه‌جایی فیزیکی شمش را به حداقل می‌رساند. در نتیجه، هزینه‌ها و ریسک‌های امنیتی حذف می‌شوند. جابه‌جایی میلیاردها دلار فلز در هر روز دیگر لازم نیست. امنیت مالی سیستم به خالص‌سازی بستگی دارد. قوانین LPMCL تهاتر فعالیت‌های تسویه را فراهم می‌کند. این تهاتر در برابر تمام تعهدات بین هر دو عضو انجام می‌شود. یک شمش طلا ممکن است سال‌ها در همان خزانه لندن بماند. مالکیت آن ده‌ها بار از طریق سیستم AURUM تغییر می‌کند.
حساب طلای تخصیص‌نشده چیست؟ (تفاوت کلیدی)
این تمایز برای سرمایه‌گذاران بسیار مهم است. بسیاری معتقدند طلا دارند. اما ممکن است چیز دیگری داشته باشند.
بیشتر شمش‌های لندن بر اساس حساب‌های تخصیص‌نشده معامله می‌شوند. در این حساب‌ها، مشتری مالک شمش خاصی نیست. مشتری به طور کلی به مقدار مشخصی فلز حق و حقوق دارد. یک حساب تخصیص‌نشده مانند حساب بانکی است. اما به جای پول، به اونس طلا denominated شده است. شما ادعایی علیه عضو تسویه‌کننده دارید. این ادعا برای مقدار معینی طلاست. اما هیچ شمش خاصی برای شما کنار گذاشته نشده است. در نتیجه، دارنده حساب طلبکار بدون وثیقه است.
این وضعیت حقوقی اهمیت زیادی دارد. اگر یک بانک عضو با بحران نقدینگی مواجه شود، دارندگان حساب‌های تخصیص‌نشده در صف طلبکاران بدون وثیقه قرار می‌گیرند. آن‌ها شمش خاصی در دست ندارند. برای مطالعه بیشتر درباره این ریسک، ریسک طرف مقابل در طلای فیزیکی را بخوانید.
حساب‌های تخصیص‌شده متفاوت عمل می‌کنند. مشتری خواهان مالکیت شمش‌های خاصی است. فروشنده آن‌ها را از طرف مشتری نگهداری می‌کند. دارایی‌های مشتری در لیست وزنی شناسایی می‌شود. این لیست شامل شماره منحصربه‌فرد شمش، وزن ناخالص، عیار و وزن خالص است. با این حال، حساب‌های تخصیص‌شده رایج‌تر نیستند. هزینه بیشتری دارند. به عملیات بیشتری از سوی عضو تسویه‌کننده نیاز دارند.
در مقابل، طلای فیزیکی خارج از سیستم بانکی ذخیره می‌شود. این طلا هیچ ریسک طرف مقابلی ندارد. مالکیت به توان مالی طرف دیگر وابسته نیست. پس از جابه‌جایی فلز، هیچ تعهد مداومی وجود ندارد.
👉 همین حالا ساچمه نقره ۱۰۰ گرمی با خلوص ۹۹۹.۹ را از گالری کاظمی خریداری کنید.
پنج عضو تسویه‌کننده LPMCL چه کسانی هستند؟
تا ۶ ژوئیه ۲۰۲۶، چهار بانک مالک و عامل LPMCL بودند. این بانک‌ها عبارت بودند از: اچ‌اس‌بی‌سی، آی‌سی‌بی‌سی استاندارد بانک، جی‌پی مورگان و یوبی‌اس. آن‌ها یک شبکه بسته را برای یک دهه حفظ کرده بودند. سیتی اکنون پنجمین عضو است.
تأیید عضویت سیتی اولین دستاورد بزرگ LPMCL است. این دستاورد از زمان آغاز بازسازی هشت سال پیش رخ داده است. این بازسازی بخشی از اصلاحات گسترده‌تر بود. این اصلاحات در نهادهای پشتیبان بازار طلای لندن انجام شد. جیمز کرسی، رئیس LPMCL، مستقیماً گفت: «افزودن سیتی به عنوان عضو تسویه‌کننده LPMCL نشان‌دهنده شفافیت و باز بودن فرآیند عضویت ماست.» او افزود که این امر به «ورود جدید برای پیوستن و مشارکت در تسویه و تهاتر بازار غالب جهانی فرابورس فلزات گرانبها» اجازه می‌دهد.
ورود سیتی برای بازار اهمیت دارد. پیش از این، سیتی تسویه خود را از طریق یکی از چهار عضو موجود انجام می‌داد. اکنون به طور مستقیم تسویه می‌کند. این دسترسی مستقیم مزایایی دارد. اجرای سریع‌تر، اسپردهای تنگ‌تر و قیمت‌گذاری بهتر در لایه اصلی تسویه فیزیکی طلا. پنج طرف تسویه‌کننده رقیب در یک سیستم معنادار است. ظرفیت بیشتر، احتمال کاهش کارمزد تسویه و کاهش ریسک تک‌نقطه‌ای از نتایج آن است.
چرا لندن بر تسویه جهانی طلا تسلط دارد؟
بزرگترین تولیدکننده طلا چین است. بسیاری از مصرف‌کنندگان بزرگ در هند، ترکیه و آسیای جنوب شرقی هستند. با این حال، تسویه حساب‌ها به لندن بازمی‌گردد. لوکو لندن استاندارد بین‌المللی غیرقابل انکار است. این استاندارد برای معامله و تسویه طلا، نقره، پلاتین و پالادیم است. بخش فلزی بسیاری از معاملات فرابورس جهانی از طریق سیستم تسویه لندن انجام می‌شود. LPMCL این سیستم را مدیریت می‌کند.
دلایل این سلطه به قرن‌ها تاریخ تجاری بازمی‌گردد. نقش بانک انگلستان در نگهداری از طلا نیز مهم است. استانداردهای گود دیلیوری (Good Delivery) LBMA نقش اصلی ایفا می‌کنند. این استانداردها مشخص می‌کنند یک شمش استاندارد لندن چگونه باید باشد. بسیاری از نهادهای دولتی و بانک‌های مرکزی طلای خود را به بانک انگلستان می‌سپارند. تا می ۲۰۲۶، خزانه‌های لندن ۹,۳۹۲ تن طلا به ارزش ۱.۴ تریلیون دلار را در خود جای داده بودند. همچنین ۲۷,۶۱۱ تن نقره به ارزش ۶۷.۳ میلیارد دلار در این خزانه‌ها نگهداری می‌شد.
اصطلاح «لوکو لندن» به چه معناست؟
لوکو (Loco) کلمه‌ای لاتین به معنای «در مکان» است. معامله لوکو لندن مشخص می‌کند تحویل فلز در لندن انجام می‌شود. این یعنی شمش‌های فیزیکی در خزانه‌ای معتبر در لندن نگهداری می‌شوند. در صورت درخواست طرف مقابل برای تسویه فیزیکی، این شمش‌ها در دسترس هستند. جایگزین آن لوکو زوریخ است. این جایگزین از طریق مؤسسات تسویه سوئیسی انجام می‌شود. شمش‌های موجود در خزانه‌های سوئیس استفاده می‌شوند. هر دو استاندارد از مشخصات گود دیلیوری LBMA استفاده می‌کنند. تفاوت آن‌ها صرفاً عملیاتی و جغرافیایی است.
این سیستم برای دارندگان طلای فیزیکی چه معنایی دارد؟
برای سرمایه‌گذاران بلندمدت، این موارد تأثیر مستقیم ندارند. این سرمایه‌گذاران طلای فیزیکی را در دست خود نگهداری می‌کنند. یا در یک خزانه اختصاصی و تفکیک‌شده نگهداری می‌کنند. آن‌ها مستقیماً صاحب شمش‌ها هستند. مالکیت آن‌ها به LPMCL، AURUM، حساب‌های تخصیص‌نشده یا توان مالی اعضای تسویه‌کننده وابسته نیست.
با این حال، این معماری برای درک ماهیت مواجهه نهادی با طلا مهم است. یک مدیر صندوق، یک صندوق قابل معامله طلا می‌خرد. فلز پایه آن تقریباً به طور قطع یک ادعای تخصیص‌نشده است. این ادعا در جایی از سیستم تسویه بازار لندن قرار دارد. سرمایه‌گذار شمش‌های شناسایی‌شده را ندارد. او سهمی از یک استخر را دارد. این ساختار در شرایط عادی به خوبی کار می‌کند. با این حال، یک سوال همیشه مطرح بوده است. تحت فشار چه اتفاقی می‌افتد؟ به ویژه وقتی یک بانک عضو با بحران نقدینگی مواجه شود. یا وقتی طرف‌های مقابل به طور همزمان تحویل فیزیکی را درخواست کنند.
پاسخ‌های راحتی برای این سوالات در سیستم تخصیص‌نشده وجود ندارد. اما پاسخ‌هایی خارج از آن وجود دارد. فلز فیزیکی تخصیص‌شده در انبار جداگانه نگهداری می‌شود. این انبار مستقل از ترازنامه هر عضو تسویه‌کننده است. اعلامیه سیتی یک تحول نهادی معنادار است. با این حال، معماری اساسی به همان شکل باقی مانده است. پنج بانک تسویه‌کننده ممکن است شکست بخورند. اما شمش‌های تخصیص‌شده هرگز شکست نمی‌خورند.
پرسش‌های پرتکرار
تفاوت طلای فیزیکی با حساب‌های تخصیص‌نشده چیست؟
طلای فیزیکی (شمش یا سکه) دارایی مستقیم و بدون ریسک طرف مقابل است. در حساب‌های تخصیص‌نشده، شما مالک شمش خاصی نیستید. شما طلبکار بدون وثیقه بانک هستید. در صورت ورشکستگی بانک، ممکن است طلای خود را از دست بدهید.
چرا عضویت سیتی‌گروپ در LPMCL مهم است؟
این اولین ورود یک بانک جدید به حلقه تسویه‌کنندگان اصلی در یک دهه اخیر است. این ورود نشان‌دهنده شفافیت بیشتر، افزایش رقابت، ظرفیت بیشتر و کاهش ریسک تک‌نقطه‌ای در سیستم تسویه جهانی طلاست.
آیا سرمایه‌گذاران خرد به این سیستم دسترسی دارند؟
دسترسی غیرمستقیم وجود دارد. از طریق صندوق‌های قابل معامله طلا یا حساب‌های تخصیص‌نشده در بانک‌ها. با این حال، بهترین راه حذف ریسک طرف مقابل، خرید و نگهداری مستقیم طلای فیزیکی است. شمش یا سکه.
آیا داشتن طلای فیزیکی در ایران نیز با همین منطق همراه است؟
بله، مشابهت دارد. خرید طلای فیزیکی از یک فروشگاه معتبر مانند گالری کاظمی شما را از ریسک‌های حساب‌های کاغذی بی‌نیاز می‌کند. این خرید مالکیت مستقیم و ملموسی برای شما به ارمغان می‌آورد.
چگونه از اصالت طلای خریداری‌شده مطمئن شوم؟
با بررسی گواهی اصالت، استعلام از سامانه GS1 ایران و استفاده از دستگاه XRF می‌توانید از اصالت محصول مطمئن شوید.
چرا از گالری کاظمی بخریم؟
گالری کاظمی با مجوز رسمی و سال‌ها تجربه فعالیت می‌کند. این مجموعه در زمینه خرید و فروش طلا، نقره و فلزات گرانبها فعال است. محصولات خود را با شرایط زیر عرضه می‌کند:
| مزیت | توضیح |
|---|---|
| اصالت تضمینی | تمام شمش‌ها و زیورآلات دارای بسته‌بندی پلمپ و گواهی اصالت |
| ضمانت بازخرید | شمش‌های طلا و نقره با حفظ بسته‌بندی به نرخ روز بازخرید می‌شوند |
| ارسال بیمه شده | به تمام نقاط ایران |
| قیمت منصفانه | حذف واسطه‌ها و بهترین قیمت بازار |
👉 همین حالا شمش طلا و نقره خود را از گالری کاظمی خریداری کنید.
مقالات مرتبط
- ریسک طرف مقابل در طلای فیزیکی
- خرید طلا توسط بانک‌های مرکزی
- طلا به عنوان ذخیره ارزش
- راهنمای جامع خرید شمش نقره
- نگهداری طلا در خزانه یا ETF؟
- چرا طلا گران است؟
- نسبت طلا به نقره
- دستگاه XRF چیست؟
- سامانه GS1 ایران
