چین به مدت ۲۰ ماه متوالی طلا خریده است. اکنون در حال جابجایی آن است.

تاریخ انتشار: ۷ اوت ۲۰۲۶

بیشتر عناوین مربوط به بانک مرکزی چین در سال جاری، روایتی ساده داشته‌اند: چین به خرید طلا ادامه می‌دهد. این روایت درست است. اما بلومبرگ روز جمعه گزارش داد که اتفاق مهم‌تری در پس‌زمینه آن در حال رخ دادن است.

به گفته افراد مطلع، بانک خلق چین در چند ماه گذشته، ذخایر فیزیکی طلای خود را در هنگ‌کنگ افزایش داده است و این انباشت، یک تغییر بلندمدت را تسریع می‌کند که طی آن، بانک خلق چین ذخایر طلای خود را از لندن خارج می‌کند. این فلزات از مرکز غالب تسویه طلای جهان به مرکز جدیدی که پکن در ساخت آن کمک کرده است، منتقل می‌شوند.

📖 منبع اصلی: این مقاله بر اساس تحلیلی از وب‌سایت GoldSilver نوشته شده است. مشاهده مقاله اصلی

بانک خلق چین با ذخایر طلای خود چه می‌کند؟

برای درک اهمیت این موضوع، باید بدانید که چرا لندن در درجه اول چنین حجم عظیمی از طلای بانک‌های مرکزی را در خود جای داده است. بازار طلای لندن بر اساس حساب‌های تخصیص‌نشده عمل می‌کند، به این معنی که طلای سپرده‌شده یک بانک مرکزی به یک استخر مشترک می‌پیوندد که بانک‌های تجاری می‌توانند از آن برای پوشش ریسک، اجاره و تأمین مالی استفاده کنند. این ترتیب، لندن را برای بیش از یک قرن به مرکز کشف قیمت جهانی طلا تبدیل کرده است.

انتقال طلا از لندن، دو کار را به طور همزمان انجام می‌دهد. اول، فلز موجود در استخر وام‌دهی لندن را کاهش می‌دهد که نرخ‌های اجاره را افزایش می‌دهد. دوم، همان فلز را به سیستم نوظهور هنگ‌کنگ اضافه می‌کند که نقدشوندگی را در آنجا عمیق‌تر می‌کند. به گفته بلومبرگ، تغییر در ذخایر طلای بانک خلق چین از لندن، می‌تواند به روش‌هایی بر نرخ‌های تأمین مالی طلا تأثیر بگذارد که بازار شروع به قیمت‌گذاری آنها خواهد کرد.

هنگ‌کنگ چه چیزی می‌سازد و چرا اهمیت دارد؟

در ۷ ژوئیه ۲۰۲۶، هنگ‌کنگ از آغاز عملیات آزمایشی شرکت تسویه مرکزی فلزات گرانبها (PMCC) خود خبر داد. برای اولین بار، آسیا صاحب یک زیرساخت تسویه طلا با پشتوانه دولتی در مقیاس نهادی شد. این سیستم به طور مستقیم به بازار طلای شانگهای متصل می‌شود، معاملات را بر اساس طلای فیزیکی تخصیص‌یافته به صورت T+1 تسویه می‌کند و یک معیار قیمت جدید به نام HAU را معرفی کرده است که در ساعات معاملاتی آسیا به صورت زنده در بلومبرگ پخش می‌شود.

جزئیات آخر، وزن واقعی دارد. HAU به طلای فیزیکی قابل تحویل که به صورت T+1 تسویه می‌شود، متصل است. در مقابل، معیار لندن، یک حراج برای طلای نقدی تخصیص‌نشده است – فلزی که شرکت‌کنندگان به عنوان یک ادعای تجمیعی نگهداری می‌کنند، نه به عنوان شمش‌های تخصیص‌یافته خاص. دو سیستم، یک بازار. در طول زمان، سیستمی که توسط فلز فیزیکی بیشتری در منطقه زمانی خود پشتیبانی می‌شود، قدرت قیمت‌گذاری بیشتری خواهد داشت.

بانک‌های مرکزی این سیستم جدید، برای امور مالی غرب غریبه نیستند. اچ‌اس‌بی‌سی، جی‌پی مورگان، یوبی‌اس و سیتی همگی در ساختار حاکمیتی PMCC حضور دارند و هر چهار بانک، سیستم تسویه طلای لندن را نیز اداره می‌کنند. نهادهای مسلط بر قیمت‌گذاری طلای غرب، به طور داوطلبانه جانشین احتمالی خود را ایجاد کرده‌اند.

چرا بانک خلق چین در یک بازار نزولی به خرید ادامه می‌دهد؟

بانک خلق چین در ژوئن ۲۰۲۶، ۱۴.۹۳ تن طلا اضافه کرد که بزرگترین خرید ماهانه از اکتبر ۲۰۲۳ بود و مجموع ذخایر رسمی را به ۲,۳۴۶ تن رساند. علاوه بر این، این خرید، روند خرید بدون وقفه بانک خلق چین را به ۲۰ ماه متوالی رساند – درست در دوره‌ای که طلا بدترین کاهش سه‌ماهه خود را در بیش از یک دهه تجربه می‌کرد.

بانک‌های مرکزی طلا را به این دلیل نمی‌خرند که قیمت آن در حال افزایش است. آنها آن را می‌خرند زیرا طلا کاملاً خارج از سیستم اعتباری قرار دارد – نمی‌توان آن را مسدود، تحریم یا با تورم از بین برد. بانک‌های مرکزی در سراسر جهان در سال‌های ۲۰۲۲، ۲۰۲۳ و ۲۰۲۴ سالانه بیش از ۱,۰۰۰ تن خریداری کردند و شورای جهانی طلا خرید ۲۸۸.۹ تن را در سه‌ماهه دوم سال ۲۰۲۶ به تنهایی تأیید کرده است که قوی‌ترین سه‌ماهه دوم ثبت‌شده است.

این موضوع برای شما به عنوان یک دارنده طلا چه معنایی دارد؟

حرکت بانک خلق چین در درجه اول یک بیانیه سیاسی نیست، بلکه سرمایه‌گذاری زیرساختی است. پکن در حال تامین مالی بورسی است که خود ساخته، به جای عمیق‌تر کردن بورسی که رقبای ژئوپلیتیک آن بر آن مسلط هستند.

برای شما، نتیجه‌گیری عمیق‌تر از ژئوپلیتیک است. طلای فیزیکی که در نگهداری تخصیص‌یافته (جایی که شمش‌های شماره‌گذاری‌شده خاص به نام شما ثبت می‌شوند و با دیگران تجمیع نمی‌شوند) نگهداری می‌شود، کاملاً خارج از این تغییر سیستم‌گونه قرار دارد. با رشد حجم تسویه آسیا و انتقال طلای بیشتر بانک‌های مرکزی به هنگ‌کنگ، شکاف بین قیمت لندن (مبتنی بر کاغذ) و قیمت هنگ‌کنگ (تسویه فیزیکی) به یکی از مهم‌ترین اسپردهای بازار طلا تبدیل خواهد شد.

طلا در حال حاضر با قیمت ۴,۳۲۸ دلار در هر اونس معامله می‌شود. این قیمت هنوز به قیمت LBMA (حراج دو بار در روز لندن) متصل است. سوالی که ارزش بررسی دارد این است که لندن تا چه زمانی مرجع غالب باقی خواهد ماند؟

📖 مشاهده مقاله اصلی در GoldSilver

سوالات متداول

سوال ۱: هدف چین از انتقال طلا از لندن به هنگ‌کنگ چیست؟
پاسخ: این حرکت، بخشی از استراتژی بلندمدت چین برای کاهش وابستگی به سیستم مالی غرب و ایجاد زیرساخت تسویه مستقل برای طلا در آسیا است. هنگ‌کنگ با ایجاد شرکت تسویه مرکزی فلزات گرانبها (PMCC)، در حال تبدیل شدن به مرکز جدیدی برای قیمت‌گذاری و تسویه طلاست.

سوال ۲: تفاوت سیستم تسویه لندن و هنگ‌کنگ چیست؟
پاسخ: سیستم لندن بر اساس حساب‌های تخصیص‌نشده است که در آن طلا به صورت یک ادعای تجمیعی نگهداری می‌شود، در حالی که سیستم هنگ‌کنگ بر اساس طلای فیزیکی تخصیص‌یافته و تسویه T+1 عمل می‌کند و معیار قیمتی جدیدی به نام HAU را ارائه می‌دهد.

سوال ۳: حضور بانک‌های غربی در سیستم جدید هنگ‌کنگ به چه معناست؟
پاسخ: حضور بانک‌هایی مانند HSBC، JPMorgan و Citi در ساختار PMCC نشان می‌دهد که مؤسسات مالی غربی نیز به اهمیت این سیستم جدید پی‌برده‌اند و در حال مشارکت در آن هستند، که نشان‌دهنده تغییر تدریجی در اکوسیستم جهانی طلاست.

سوال ۴: آیا این تغییرات بر قیمت طلا در ایران تأثیر می‌گذارد؟
پاسخ: در بلندمدت، ایجاد یک سیستم قیمت‌گذاری مستقل در آسیا می‌تواند بر قیمت‌های جهانی طلا تأثیر بگذارد. با این حال، قیمت طلا در ایران همچنان به شدت تحت تأثیر قیمت‌های جهانی و نرخ ارز است.

چرا از گالری کاظمی بخریم؟

گالری کاظمی با مجوز رسمی و سال‌ها تجربه، محصولات خود را با شرایط زیر عرضه می‌کند:

👉 همین حالا شمش طلا و نقره خود را از گالری کاظمی خریداری کنید