گزارش اشتغال کاری کرد که ایران نتوانست: طلا و فدرال رزرو را در یک جهت حرکت داد

تاریخ انتشار: ۷ اوت ۲۰۲۶

طلا در روز جمعه با قیمت ۴,۳۵۸ دلار و نقره با قیمت ۶۴.۲۷ دلار معامله شدند. طلا ۲.۸ درصد و نقره ۳.۶ درصد در این روز رشد داشتند. پنج تحول جداگانه در بازار در یک جلسه معاملاتی رخ داد و همگی در یک جهت حرکت کردند. این همگرایی، فراتر از یک به‌روزرسانی قیمتی، نیازمند تحلیل است.

📖 منبع اصلی: این مقاله بر اساس تحلیلی از وب‌سایت GoldSilver نوشته شده است. مشاهده مقاله اصلی

چرا طلا پس از یک گزارش ضعیف اشتغال صعود کرد؟

اداره آمار کار روز جمعه گزارش داد که اقتصاد آمریکا در ماه ژوئیه ۲۳,۰۰۰ شغل از دست داده است که عدم تطابق قابل‌توجهی با پیش‌بینی اجماع +۸۰,۰۰۰ بود. داده‌های ماه ژوئن نیز از +۵۷,۰۰۰ به +۲۰,۰۰۰ بازبینی شدند. در مجموع، بازار کار در ماه‌های مه و ژوئن حدود ۱۰۳,۰۰۰ شغل کمتر از آنچه داده‌های قبلی نشان می‌داد، ایجاد کرده است.

طلا بلافاصله صعود کرد و مکانیسم این موضوع واضح است. وقتی اشتغال تضعیف می‌شود، مأموریت دوگانه فدرال رزرو دوباره خود را مطرح می‌کند. ثبات قیمت‌ها و حداکثر اشتغال، اهدافی هم‌تراز هستند. بنابراین، بازار کاری که شغل از دست می‌دهد، محاسبات فدرال رزرو را از افزایش نرخ دور می‌کند. کاهش انتظارات نرخ بهره، هزینه فرصت نگهداری طلای فیزیکی را کاهش می‌دهد و این به معنای تقاضای بالاتر و قیمت‌های بالاتر است.

احتمال افزایش نرخ در سپتامبر چه تغییری کرد؟

ابزار CME FedWatch نشان داد که احتمال افزایش نرخ در سپتامبر از ۵۵٪ در پایان روز پنج‌شنبه به ۴۰٪ تا اواسط صبح جمعه کاهش یافت. این یک تغییر ۱۵ درصدی در یک جلسه معاملاتی بود. قبل از این هفته، افزایش نرخ در سپتامبر به مدت شش هفته متوالی به عنوان اجماع بازار مطرح بود که بر این فرض استوار بود که تورم داغ باقی می‌ماند و بازار کار مقاوم است. گزارش ضعیف اشتغال ژوئیه، نیمه دوم این فرض را شکست.

برای طلا، انتقال مستقیم است: انتظارات نرخ پایین‌تر، بازده واقعی را کاهش می‌دهد (بازده اسمی اوراق خزانه منهای انتظارات تورمی) که قابل‌اعتمادترین محرک قیمتی کوتاه‌مدت طلاست. بازده اوراق قرضه بلافاصله پس از انتشار ساعت ۸:۳۰ صبح کاهش یافت. طلا دقیقاً از این مکانیسم پیروی کرد و به ۴,۴۱۱ دلار رسید و سپس در نزدیکی ۴,۳۵۸ دلار تثبیت شد.

آیا چین در ماه ژوئیه به خرید طلا ادامه داد؟

بله و این خبر امروز صبح منتشر شد. بانک خلق چین در ژوئیه ۲۰۲۶ حدود ۲۰ تن طلا به ذخایر خود اضافه کرد و روند خرید خود را به ۲۱ ماه متوالی رساند که بزرگترین خرید ماهانه از اکتبر ۲۰۲۳ محسوب می‌شود. نکته قابل توجه، خرید طلا در شرایطی بود که قیمت آن بالای ۴,۰۰۰ دلار در هر اونس قرار داشت.

خرید بانک‌های مرکزی به نرخ بهره حساس نیست. چین به دلیل تثبیت نرخ توسط فدرال رزرو خرید نمی‌کند، بلکه به طور سیستماتیک مواجهه با دلار را کاهش می‌دهد و ذخایری خارج از سیستم مالی آمریکا ایجاد می‌کند. این کف تقاضای ساختاری از سال ۲۰۲۲ به طور میانگین سالانه حدود ۸۰۰ تا ۱,۰۰۰ تن بوده است و با نرخ‌های بالا از بین نمی‌رود.

آیا نقره در حال حاضر عملکرد بهتری از طلا دارد؟

نقره در روز جمعه با اختلاف قابل توجهی از طلا پیشی گرفت. رشد ۳.۶ درصدی نقره در برابر رشد ۲.۸ درصدی طلا، نسبت طلا به نقره را به حدود ۶۷ به ۱ کاهش داد و روندی را که در تمام هفته ادامه داشت، تمدید کرد.

نقره هم‌چون طلا از کاهش انتظارات نرخ بهره سود می‌برد، اما نقره محرک ساختاری دیگری نیز دارد که طلا فاقد آن است. بازار نقره برای پنج سال متوالی با کسری عرضه مواجه بوده و ششمین سال نیز برای ۲۰۲۶ پیش‌بینی می‌شود. تقاضای صنعتی از پنل‌های خورشیدی، خودروهای برقی و زیرساخت‌های هوش مصنوعی، عرضه را سریع‌تر از توان معادن جذب می‌کند. وقتی هم باد موافق پولی و هم کمبود عرضه فیزیکی در یک جلسه هم‌سو شوند (همانطور که امروز اتفاق افتاد)، نقره معمولاً به صورت درصدی از طلا پیشی می‌گیرد.

توافق تنگه هرمز چقدر نزدیک است؟

نزدیک‌تر از هر زمان دیگری در ماه‌های اخیر، اما نهایی نشده است. بلومبرگ روز جمعه گزارش داد که نمایندگان مجلس ایران به طور فعال در حال بحث بر سر متن یک موافقتنامه پیشنهادی با میانجی‌گری عمان هستند و دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور آمریکا گفته است که مذاکرات در حال پیشرفت است و وزیر امور خارجه ایران نیز آن را مرحله نهایی خوانده است.

ارتباط با طلا از طریق یک زنجیره مشخص عمل می‌کند. از فوریه، هر گونه تشدید تنش، قیمت نفت را افزایش داد که تورم انرژی را بالا برد و به نوبه خود، استدلال برای افزایش نرخ بهره توسط فدرال رزرو را تقویت کرد و قیمت طلا را سرکوب نمود. یک توافق، این زنجیره را معکوس می‌کند: نفت پایین‌تر، تورم انرژی پایین‌تر، استدلال ضعیف‌تر برای افزایش نرخ، بازده واقعی پایین‌تر و سقف قیمتی بالاتر برای طلا. این توافق هنوز باید از پارلمان ایران عبور کرده و اجرایی شود. اما در ۷ اوت، جهت حرکت برای نفت، تورم، احتمال افزایش نرخ و طلا، به سمت آرامش بود.

این پنج سیگنال در مجموع چه معنایی دارند؟

پنج عامل امروز هم‌گرا شدند و همگی در یک جهت اشاره کردند. این به معنای تضمین هم‌سویی دائمی آنها نیست. فدرال رزرو هنوز گزارش‌های CPI، PPI و PCE را برای بررسی قبل از نشست ۱۶ سپتامبر در پیش دارد. توافق هرمز همچنان باید از پارلمان ایران عبور کرده و اجرایی شود. و خرید بانک‌های مرکزی – اگرچه به طور ساختاری پایدار است – از نوسانات کوتاه‌مدت قیمت جلوگیری نمی‌کند.

آنچه امروز ثابت شد این است که پرونده ساختاری برای طلا و نقره به هیچ روایت تکی وابسته نیست. وقتی پنج محرک جداگانه به طور هم‌زمان هم‌سو شوند، حرکت، نویز تصادفی نیست. این حرکت، چیزی واقعی را در مورد جهت‌گیری محیط کلان منعکس می‌کند.

📖 مشاهده مقاله اصلی در GoldSilver

سوالات متداول

سوال ۱: چرا گزارش ضعیف اشتغال باعث افزایش قیمت طلا شد؟
پاسخ: گزارش ضعیف اشتغال، احتمال افزایش نرخ بهره توسط فدرال رزرو را کاهش می‌دهد. کاهش انتظارات نرخ بهره، هزینه فرصت نگهداری طلا را پایین می‌آورد و آن را به گزینه‌ای جذاب‌تر برای سرمایه‌گذاری تبدیل می‌کند.

سوال ۲: نقره چرا در این شرایط عملکرد بهتری از طلا دارد؟
پاسخ: نقره علاوه بر مزیت پولی مشترک با طلا (کاهش انتظارات نرخ بهره)، از کسری عرضه ساختاری و تقاضای صنعتی قوی در بخش‌هایی مانند انرژی خورشیدی و خودروهای برقی نیز بهره می‌برد که به آن شتاب بیشتری می‌دهد.

سوال ۳: خرید طلا توسط بانک‌های مرکزی چه تأثیری بر بازار دارد؟
پاسخ: خرید بانک‌های مرکزی یک کف قیمتی ساختاری برای طلا ایجاد می‌کند. این خریدها به نوسانات کوتاه‌مدت نرخ بهره یا داده‌های اقتصادی واکنش نشان نمی‌دهند و نشان‌دهنده اعتماد بلندمدت به طلا به عنوان یک دارایی ذخیره استراتژیک هستند.

سوال ۴: توافق احتمالی در تنگه هرمز چه تأثیری بر طلا خواهد داشت؟
پاسخ: توافق در تنگه هرمز می‌تواند قیمت نفت را کاهش دهد، که به نوبه خود فشار تورمی را کم کرده و استدلال برای افزایش نرخ بهره توسط فدرال رزرو را تضعیف می‌کند و در نتیجه، شرایط صعودی برای طلا فراهم می‌شود.

چرا از گالری کاظمی بخریم؟

گالری کاظمی با مجوز رسمی و سال‌ها تجربه، محصولات خود را با شرایط زیر عرضه می‌کند:

👉 همین حالا شمش طلا و نقره خود را از گالری کاظمی خریداری کنید